6亿转让鞋业公司100%股权！星期六能否重振业绩？

《投资时报》研究员 吕贡

彻底剥离鞋类业务的星期六股份有限公司(下称星期六，002291.SZ)，能否成功转型社交电商，从而实现业务的稳步高速增长?

日前，星期六在剥离鞋类业务上又有了新动向。该公司发布公告称，为进一步推进公司经营战略，以最终实现专注向品牌管理、供应链管理的“轻”资产运营模式转型，该公司拟在广东股权交易中心股份有限公司，以挂牌方式转让持有的子公司佛山星期六鞋业有限公司(下称星期六鞋业)100%股权。

据公告信息显示，星期六首次挂牌的转让底价，以该公司所持有的星期六鞋业100%股权所对应的股东权益评估价值6.02亿元为基础，对应转让款支付期限不超过12个月。

星期六在公告中表示，如果首次挂牌转让未能征集到符合条件的意向受让方或最终未能成交，那么上述股权将以不低于首次挂牌转让底价的80%作为底价进行第二次挂牌转让，对应转让款支付期限不超过12个月。

《投资时报》研究员注意到，曾经顶着“女鞋第一股”光环上市的星期六，近年来不甘心于鞋履业务，一直在转型路上探索，如2017年收购了两家时尚新媒体公司，涉足时尚媒体业务;2018年收购杭州遥望网络科技有限公司(下称遥望网络)，进军社交电商。

从年度经营状况来看，星期六近年来尚未交出较为理想的年度财务数据。不过据最新财报披露，该公司今年一季度业绩有所改善，营收净利实现双增，且同比增幅分别达60.04%和824%。

剥离鞋业由“重”转“轻”

早在2009年，星期六便登陆资本市场，成为国内A股第一家上市的女鞋企业，旗下曾拥有“ST&SAT”(星期六)、“D：FUSE”(迪芙斯)、“SAFIYA”(索菲娅)、“FONDBERYL”(菲伯丽尔)、“Saturday MODE”等自有品牌。其中，“ST&SAT”品牌以时尚为主要风格，以追求时尚观念和流行品味的年轻女性为主要消费群。

不过，近年来星期六正在逐步剥离公司的鞋类业务，向互联网、社交电商领域转型。

时至2019年12月，星期六将持有的全资子公司佛山星期六科技研发有限公司(下称研发公司)100%股权转让给佛山市诗颖鞋材有限公司，转让价格为1385万元。

据悉，星期六转让的研发公司主营业务为皮鞋制造，主要为该公司生产星期六及其他自有品牌皮鞋。转让完成后，星期六不再保留公司的生产产能。

一年多后，星期六再做出“剥离”之举。今年1月，该公司发布公告称，拟通过星期六鞋业整合公司鞋类销售相关业务及资产，鞋类业务商标等除外，整合完成后，该公司拟转让全资子公司星期六鞋业100%股权。这也意味着，星期六在已不再保留公司生产产能的情况下，拟将鞋类销售相关业务也进行出售。日前，星期六又发布了关于挂牌转让星期六鞋业100%股权的公告，首次挂牌转让底价不低于6.02亿元。

需要注意的是，在星期六逐步剥离鞋类业务，向互联网、社交电商转型的近几年里，遇上了疫情的爆发和冲击。这对该公司尤其是线下零售业务造成了一定不利影响。此外，由于疫情前期部分供应商延期复工、特殊交通管制、物流受阻等，该公司互联网营销业务及线上销售业务的正常开展也受到影响。

数据披露，2020年和2021年，星期六归属于上市公司股东的净利润(下称归母净利润)连降两年，且于2021年出现高达7.04亿元的亏损，创下自2009年上市以来公司年度亏损最大规模。

进入2022年后，星期六业绩状况有所改善，一季度营收同比增长60.04%至8.03亿元，归母净利润同比增长824%至0.87亿元。不过在此前的业绩预告中，星期六提到了受疫情影响，公司鞋履业务仍出现一定程度的经营性亏损，或对公司一季度业绩产生了一定影响。

收入增毛利率降

在剥离鞋业的同时，星期六在互联网、社交电商方面的布局上也动作频频。2017年和2019年，该公司分别并购时尚新媒体公司时尚锋迅、北京时欣，以及遥望网络，从而开展移动互联网业务，其中，时尚锋迅和北京时欣的主要业务为通过OnlyLady女人志和Kimiss闺蜜网等时尚信息平台为广告主提供营销服务;而遥望网络则主要从事数字营销相关业务，主要业务涵盖互联网广告投放、互联网广告代理及社交电商服务业务。

近年来，星期六无论是在互联网广告行业还是在社交电商服务领域，带来的收入均呈现增长趋势。

数据披露，互联网广告行业的收入从2018年的1.69亿元一路增长至2019年的8.54亿元、2020年的14.86亿元和2021年的22.66亿元，不过从增速来看有所放缓，2019年至2021年各年度的同比增速分别为405.97%、74.02%和52.48%。

社交电商服务所贡献的收入，则从2019年的1.85亿元增至2020年的10.12亿元、2021年的17.24亿元，同比增速同样由2020年的447.05%放缓至2021年的70.35%。

《投资时报》研究员进一步梳理财务数据发现，互联网广告行业和社交电商服务在收入逐年递增的同时，二者同时期的毛利率则处于下滑态势。其中，互联网广告行业2019年至2021年的毛利率同比降幅分别为17.14%、11.80%和12%，累计降幅达40个百分点。而社交电商服务2020年和2021年的毛利率同比降幅则分别为23.31%和8.18%，累计超过30个百分点。

该公司社交电商服务收入高速增长而毛利率连年大幅下滑的情况，也引起深交所的注意。在对于深交所问询函的回复中，星期六方面解释称，“收入规模的快速提升，主要得益于2021年遥望网络的社交电商业务在保持快手平台基本盘基础上，积极拓展抖音等渠道，凭借成熟的运营能力和完善的供应链体系迅速跻身抖音直播带货MCN机构榜前列，遥望网络全年成交订单量突破1亿单，销售GMV超100亿元。”

至于毛利率的下滑，星期六解释称，“随着互联网技术及大数据应用的逐渐成熟，互联网广告营销业务门槛降低，市场竞争逐渐激烈。遥望网络为抢占直播经济‘风口’，一方面对旗下签约主播加大流量投放力度，以实现主播粉丝量及销售额的提升，流量成本增加导致毛利率下滑;另一方面，随着公司业务规模扩大、配套供应链完善，遥望网络购销模式下的社交电商服务业务收入占比增加，其毛利率低于CPS分成模式下的社交电商服务业务，亦对毛利率产生一定影响。”

此外，遥望网络在抖音平台还新增了多位艺人主播，大部分采用利润分成模式，对明星直播的分成计入营业成本，营业成本的增加同样降低了社交电商业务的整体毛利率。由此可见，彻底剥离鞋履业务的星期六，在向互联网、社交电商领域转型的路上也并非一帆风顺，该公司能否跨过重重阻碍，实现业绩的高速增长，尚待时间的验证。

星期六2021年分行业和产品的营收、成本和毛利率构成情况

数据来源：公司财报